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　　ope体育ope体育，来跟大家聊聊2023年可能有哪些投资机会 （注：篇幅有点点长，不想看分析过程的可以直接跳到Part 3） 。

　　后来，这个规律被总结为了库存周期，也就是说这个现象是因为企业们调整库存导致的。

　　一般库存周期的下行，可以捕捉到市场底部；库存周期上行，要多关注风险，押注市场顶部。

　　到年底（最新数据截止到11月），咱们已经在主动去库存阶段，相当于库存周期的「萧条」。

　　新的一年有防疫放开+地产激励双重利好光环笼罩，相信很快可以进入被动去库存状态（相当于库存周期的「复苏」）。

　　当然，这也是市场目前的基本共识了——这么多利好，复苏是肯定的，可是力度有多大呢？

　　无论是从库存周期角度来看，还是从观察整体经济的角度出发，需求都是非常重要的因素——

　　而2023年这俩吧，地产正面临最关键的「居民资产负债表遭到捶打」，很难在短期就完成修复；基建这边，我们在 给大家解读过，2023年的财政定调属于「钱不多，要用在刀刃上」，工作会议也没有延续「适度超前开展基础设施建设」的表述了。

　　去年大搞一波基建之后，2023年进一步扩张的空间到底还是小了，毕竟 积累的风险也得兼顾管管。

　　如果把工业企业收入增速加快的时期定义为「需求扩张期」，再把收入增速放缓的时期定义为「需求收缩期」来观察的线年之后需求收缩的时间变得更长了；需求扩张的时间变得短短的ope体育。

　　所以，尽管咱把内需放在了很关键的位置，也基本确定2023年能有一波反弹；但是整体的复苏力度吧，还是得回归现实哪。

　　因为加息其实就是把利率提高，这样一来居民就多存钱不消费了，企业也少借钱不投资了。

　　经济在这个时候常常也就转太不动了，有进入衰退的风险，今年的情况一看就不咋乐观——

　　降息之后，消失的需求才能慢慢填回来（利率降低，企业又会开始借钱了，居民也从存钱转成消费）。

　　而著名分析师Zoltan则觉得，由于美国自己金融体系不稳定+地缘政治风险很高（打仗可能性大），所以美联储可能在今年夏天降息，目标是要稳住经济。

　　从CME的数据来看，如果能够在预期中顺利度过的话，今年年底美国才会做出降息的动作——

　　根据以往国内库存周期的规律，市场指数的低点常常出现在库存周期的下行期（也就是去库存阶段）附近。

　　所以从10月的市场底部开始算的线左右才有机会进入主动补库存阶段（相当于库存周期的「繁荣」），到时年底如果能叠加美联储进入降息行情的话，中美就有共振的威力啦ope体育。

　　业绩预增概念；还有利好政策催化的 （比如数字经济等） 也可以关注；然后防着点交易拥挤的领域。

　　假设在政策引导下，今年的情况会慢慢恢复到以前，把2023Q1投资完成额分别按2019年~2021年的三种情形来假设，会发现拐点都会在今年一季度出现。

　　中期可以抓住市场风格的投资机会，一般两年到两年半会有一个主要风格出来打擂台（涨得最好）ope体育。

　　今年正好来到了「擂主转换期」，从表现来看估计会变为成长股打擂，小盘成长的可能性更高。

　　「衰退」），而由于市场先行的原则，白酒指数在2021年初就出现了最高点。

　　中业可以在库存周期下行的半山腰就关注起来；上游和下业则需要等到库存消化到偏山脚的位置。

　　P.S.最近视频号商业化的口号喊得很响。在电商领域屡战屡败，屡败屡战的腾讯这次能行不？视频号能指望上不？不晓得你们会感兴趣不，感兴趣的小伙伴点个在看呗。

　　主创/肖璟，@狐狸君raphael，曾供职于麦肯锡金融机构组，也在 Google 和 VC 打过杂。华尔街见闻、36氪、新浪财经、南方周末、Linkedin等媒体专栏作者，著有畅销书《风口上的猪》《无现金时代》。

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